2023年12月21日周一開盤,黑色系漲勢兇猛。鐵礦期貨主力開盤漲超7%,焦煤、焦炭漲超5%,熱卷漲停。
夜盤鐵礦合約漲約2%,至開盤直線飆升。焦煤、焦炭也由夜盤約3.5%的漲幅急劇躥高。
之前的12月18日,國內鐵礦石期貨主力合約盤中價格達到1132.5元/噸,較年內最低谷時每噸511元的價格翻了一倍,創下8年新高。與此同時,反映鐵礦石現貨進口價格的普氏62%鐵礦石指數(62%指鐵礦石的含鐵量)近一年的漲幅也超過70%。
但鋼材價格今年的漲幅不到10%,產業鏈下游的中國鋼廠由此飽受成本上漲之苦。
01
水泥和鋼筋撐起了我國“基建狂魔”的稱號,可我國的鐵礦石十分依賴進口,進口金額僅次于集成電路與原油。自2015年以來,中國對鐵礦石的對外依存度超過80%,高于我國原油的對外依存度(70%)。
圖源:中國海關總署
鐵礦石依賴進口的原因很簡單,國產的不行。
說國產鐵礦石不行,是因為國產鐵礦石的品位(含鐵量)太低。
單從儲量來看,我國的鐵礦資源非常豐富,位居世界第四。可排前面的澳大利亞、巴西、俄羅斯這三個國家,不僅鐵礦石的儲量高,而且都是高品質的富礦(含鐵量50%以上)。中國的鐵礦石含鐵量則只有35%,前三甲的一塊鐵礦石,抵得上中國的一塊半。
以高品質鐵礦石為原料,每噸產出的鋼鐵更多,“得鐵率”更高,有助于提高產量。因為硫、磷、砷等雜質少,造成的污染也少。
此外,澳大利亞、巴西的鐵礦石大多富集在地表,是“采”,而我國的鐵礦資源大多深埋地下,要“掘”,勘探、開采成本更高。
*據統計,2024年國產鐵礦石的船上交貨價格為69.4美元/噸,高出當年全球平均成本的115%。
成本、性能、環保都不占優勢,所以國產鐵礦石的產量節節敗退。
2014年我們的鐵礦石產能還有15.1億噸,到2021年僅剩7.6億噸,每年以15.7%的速度萎縮。
數據來源:國家統計局
與此同時,我國連續多年成為全球鐵礦石最大的進口國。
2024年,中國鐵礦石進口量達到10.69億噸,其中6.65億噸來自澳大利亞,2.29億噸來自巴西。前者占比62%,后者占比21%。
可以說,澳大利亞打個噴嚏,都會引起中國鋼鐵行業的地震。
02
在需求方面,我們很多人都聽過一個詞,叫去產能。
2016年2月,國務院發布《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》,提出從2016年開始,用5年時間壓減粗鋼產能1億-1.5億噸。
當時的背景是:2015年,曾經的中國第二大鋼鐵上市企業——武鋼股份(后與寶鋼合并)以超過75億元的巨額虧損,成為A股的年度虧損王。當年A股上市的31家鋼鐵企業合計虧損總額達到195億元,鋼鐵業陷入普遍虧損的狀態。
去產能政策實施后,鋼企開始恢復盈利。
到了2024年,我國提前兩年超額完成“十三五”確定的1.5億噸上限目標,1.4億噸“地條鋼”(以廢舊鋼鐵為原材料,質量較差)產能全部出清。
可我國粗鋼的產量近些年來卻一直在上漲。
2015年中國粗鋼產量下降至8.04億噸,比上年減少1848萬噸,同比下降2.3%。隨后我國粗鋼產量連續4年攀升,2024年產量達9.95億噸,相比2015年增長了23.8%。據中鋼協預計,今年產量將突破10億噸,達到10.5億噸。
圖源:通聯數據
鋼鐵產量不斷攀升,當然與下游基建、房地產投資的支撐有關。扣除疫情影響,2015年以來,基建與地產投資一直維持正增長。
圖源:中泰證券
今年甚至出現國內粗鋼產能不足的情況,6月至9月份,中國連續四個月出現粗鋼凈進口——中國上一次成為鋼材凈進口國已經是11年前。
03
供給端寡頭壟斷,需求不斷增長,鐵礦石的價格難免飛漲。結果是,鋼鐵產業鏈的利潤從下游的鋼鐵生產商向上游轉移。
據統計,在1996年-2023年期間,全球粗鋼產量從7.48億噸增長到16.91億噸,增長了126%,相應地產業鏈的總利潤額也從540億美元增長了150%至1350億美元。
但同期鋼鐵生產商分得的利潤卻由437億美元減少20%到351億美元。與此同時,鐵礦石和焦煤生產商的利潤則從103億美元暴漲870%到999億美元。
中國要增強鐵礦石貿易的議價權,解鈴還須系鈴人。
在供給端,一方面通過股權收購、資產收購和合資、合營等方式獲得海外礦源;另一方面,國內的鐵礦石供應不能沒有。2024年中國鐵礦石產量超過8.44億噸,從谷底開始反彈。
在需求端,則應通過鋼企的戰略重組,提高中國鋼鐵買家的議價權。
雖然我國鋼鐵產量已經蟬聯世界冠軍二十多年,但鋼鐵業的集中度并不高。
據國信證券統計,當前我國前十大鋼鐵企業的行業集中度僅有35.5%,遠低于美國、日本等發達國家前十大鋼企超過60%的水平。
以2021年鋼鐵產量計算,全球最大的鋼企也不是合并后的寶武鋼鐵集團,而是安賽樂米塔爾,其產量比寶武鋼鐵高出了43%。
根據2016年9月國務院發布的《關于推進鋼鐵產業兼并重組處置僵尸企業的指導意見》,到2025年,中國鋼鐵產業60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內,其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6-8家。
屆時,我國在鐵礦石市場上的話語權有望得到增強。
但短期而言,進口鐵礦石的性價比優勢不變,我國鐵礦石對外依存度高的格局或許仍將延續。
04
“要將鐵礦石像糧食和石油一樣,列為國家戰略性資源。”中國鋼鐵工業協會(下稱中鋼協)副會長駱鐵軍呼吁,應采取多項舉措,構建中國鐵礦石資源戰略安全支撐體系。
駱鐵軍是在12月19日舉行的“我的鋼鐵年會”上作出上述表示的。他提及,鐵礦石價格近期超預期大幅上漲,極不利于鋼鐵行業長期健康可持續發展,也帶出了中國鋼鐵行業供應鏈穩定的問題。
駱鐵軍預測稱,在2024年,隨著市場對鐵礦石炒作預期的消化和實際的兌現,鐵礦石價格將總體呈現下降趨勢。他告訴記者,明年鐵礦石的平均價格可能會高于今年,但是現在如此高的價格肯定會出現回落。
駱鐵軍表示,鐵礦石定價的基本原則應該是供需均衡定價,鐵礦石和其他商品一樣,其價格最直接的影響是供給和需求。但在上游高度集中的條件下,任何由上游企業控制的交易,都會產生不公正的結果。
他指出,應該從四方面采取措施,破解高價格鐵礦石的難題:包括增加鐵元素供給,建立新的定價機制,完善期貨市場規則和進一步加強監管。
駱鐵軍稱,應加大加快境外鐵礦石資源開發力度,同時降低國產礦稅負,提升國產礦競爭力,并盡快推動廢鋼進口限制政策放開,以此增加鋼鐵原料供給。
與此同時,中鋼協還呼吁推動建立新的鐵礦石定價機制。駱鐵軍認為,目前廣泛采用的普氏指數偏離其初衷,與現貨成交樣本大幅脫鉤。
“用現貨小樣本確定指數,再確定長協價格的定價機制極易被操控,在現有上游高度集中的情況下,對下游極不公平,必須從根本上予以改變。”他表示。
駱鐵軍還提出,應完善鐵礦石期貨市場規則,加快提高鐵礦石期貨交割便利性和合約連續性,取消夜盤,從制度上遏制過度炒作。
他表示,在鐵礦石期貨相關制度仍不完善的情況下,鐵礦石的過度金融化為資本無序進入和過度炒作創造了條件,不利于市場穩定。
中鋼協已將近期市場異常現象向政府機構匯報。駱鐵軍稱,在市場機制失靈的情況下,發揮政府的監督作用是各國政府通用做法,鋼鐵企業迫切需要政府部門維護市場的正常秩序。
05
在此背景下,鋼材價格和鋼廠利潤會如何變化?
在浙江物產道富總經理袁文炯看來,明年鐵礦石在原料中仍會是最強。具體理由在于:預計明年鐵礦會有缺口,并不是緊平衡狀態,今年由于疫情影響,鐵礦石流入中國7000多萬噸,如果按照目前的狀況,國外的生鐵恢復到去年同期的水平,意味著分流到中國的那部分量在明年會回到正常水平;同時疊加明年中國置換的3000萬噸的產能,大概也要4500萬噸的礦,明年鐵礦石會有供應缺口,所以覺得明年的礦依然排在第一。
駱鐵軍認為,鐵礦石、廢鋼、焦煤價格持續高位,也將支撐鋼材價格呈現水漲船高的態勢。高成本將嚴重壓縮鋼鐵企業利潤,鋼鐵行業要維持今年效益水平有較大難度。
中國廢鋼鐵應用協會常務副會長李樹斌表示,今年板材價格超建材,預計明年鋼材產量增長,需求也會增加,出口量可能大于今年,鋼材價格有可能還會攀升。同時明年是“十四五”開局年,國民經濟要繼續發展,各行各業都不會退縮,所以鋼廠利潤也會較好。
中國煉焦行業協會會長崔丕江表示,供需決定價格,成本對于價格有支撐,現在情況看,今年利潤率在4%左右,處于中等水平,明年利潤水平不會再高,不然下游接受不了,能保持今年水平非常不容易。
天津友發鋼管集團股份有限公司副總裁韓衛東認為,明年宏觀經濟向好,中國出口機會增加,呈現供需雙強格局。預計明年粗鋼增長5000萬噸;但是由于今年經濟數據較差,明年上半年數據存向好可能。但是,目前來看基建投資,固投增速并沒有很大,所以明年經濟情況要謹慎樂觀。預計明年原料仍相對較強,整個均價會上漲100-200元,受到原料價格影響,鋼材總體價格不會低,但是供大于求,所以也不會太高。整體而言,鋼材價格底部會抬高,頂部價格有風險。
任竹倩則預測,2024年國內鋼材供應增速可能大于消費增速;隨著海外消費及投資的恢復,鋼材海外需求將由間接出口表現為直接出口更為積極;廢鋼進口開放,替代部分半成品進口市場。整體來看,全年鋼材均價整體上移,普鋼價格指數上升5-7%,企業效益維持今年水平。
我國作為全球最大的貨物貿易出口國,每年都有大量的機電產品,服裝,紡織品等出口到全球各地。
但包括澳大利亞以及巴西在內他們的制造業并不是很發達,能夠出口到我國的一些制造業產品相對比較少,在這種背景之下,為了平衡雙方的貿易,減少雙方之間的貿易摩擦,所以中國也會適當的從這些國家進口一些礦產品以及農產品一直來達到平衡貿易的目的。
總之我國從其他國家進口鐵礦石并沒有什么不妥的地方,但是目前我國鐵礦石進口來源相對比較單一,因此定價權比較低,在這種背景之下我國如何調整鐵礦石進口結構,同時掌握更大的鐵礦石定價權是值得各大鋼鐵廠去考慮的問題。
在這點上我國可以參考日本一些鋼鐵企業的做法,日本也是全球最主要的鐵礦石進口國之一,但是他們在鐵礦石定價權方面,明顯要比中國鋼鐵企業更強勢,這點是值得大家認真去學習的。
中鋼網結論:
價值和價格體現在可替代性。只有增強可替代性,實現供應多元化,中國鋼企才能最終贏回礦價話語權。事實上,大豆已做出示范。盡管中國對大豆的海外進口依存度高達87%,不亞于鐵礦石,且超過1/3進口大豆來自美國,但為了反制美國的貿易霸凌,中國一度仍通過加稅25%將美豆事實上清除出了中國市場。對由此形成的供應缺口,中國的應對辦法是,一方面增加國產大豆的種植面積,開發替代蛋白資源,另一方面全球范圍尋豆。
鐵礦石定價權破局同樣有路可走。17日,有消息稱《再生鋼鐵原料》國家標準將于明年起正式實施,提高廢鋼廢鐵等鐵素資源循環利用率無疑就是一個可操作的實招。而加快海外礦山收購開發、增加國內鐵礦產量、適度控制鋼材產量過快增長等多措并舉,也能助力打破中國這一最大買家“買啥啥就貴”的尷尬。
文章信息來源:中鋼網綜合吳曉波頻道、證券時報、觀察者網、天蝎財經等媒體。
